Uverejnené - 17. februára 2023 @ 15:06 (CET)
Pred dvoma týždňami spoločnosť Spotify (NYSE:SPOT) oznámila svoje štvrťročné výsledky za štvrtý štvrťrok 2022. Údaje nenaplnili očakávania analytikov a spôsobili pohyb akcií smerom nahor. Napriek tomu sa spoločnosť Spotify vo všeobecnosti stále nachádza v nepokojných vodách a len nedávno oznámila, že prepúšťa 6 % svojich zamestnancov po celom svete. Číha za rohom nebezpečenstvo, alebo budúcnosť vyzerá svetle?
Spotify Technology SA je spoločnosť so sídlom v Luxembursku, ale so švédskym pôvodom, ktorá ponúka služby digitálneho streamovania hudby, podcastov a videa. Spoločnosť umožňuje svojim používateľom objavovať najnovšie vydania skladieb, singlov aj albumov, ako aj zoznamy skladieb vytvorené inými fanúšikmi alebo hudobnými znalcami a poskytuje prístup k miliónom skladieb, podcastov a ďalších informácií. Pritom rozlišuje medzi službami Spotify Free a Spotify Premium.
Verzia Spotify Free, ktorá je k dispozícii zadarmo pre všetkých používateľov, poskytuje prístup k celej hudobnej ponuke, ale obmedzuje funkcie na používanie náhodného prehrávania. Spotify Premium na druhej strane poskytuje používateľom prístup k celému radu funkcií vrátane náhodného prehrávania, ako aj vypnutia reklám, neobmedzeného preskakovania skladieb a počúvania v režime offline. Služba Spotify je dostupná vo viac ako 20 krajinách.
Posledné štvrťročné výsledky (4Q 2022)
Ako už bolo spomenuté, napriek tomu, že spoločnosť Spotify nedosiahla zisk, dosiahla lepšie výsledky, ako trh očakával. Najväčším dôvodom na radosť bolo, že spoločnosť dokázala zaznamenať 20 % medziročný nárast počtu aktívnych mesačných používateľov na 489 miliónov. V porovnaní s tretím štvrťrokom ide o čistý nárast o neuveriteľných 33 miliónov používateľov. Počet platiacich používateľov sa medziročne zvýšil o 14 % a do konca roka 2022 dosiahol celkovo 205 miliónov. Koncom septembra spoločnosť ešte oznámila, že predpokladá základňu používateľov 479 miliónov, vrátane 202 miliónov platiacich predplatiteľov.
Tržby za posledný štvrťrok vo výške 3,16 miliardy EUR boli nižšie ako vlastné očakávania vo výške 3,20 miliardy EUR, ale v súlade s očakávaniami analytikov. Nárast príjmov z ponuky reklamného priestoru na platforme o 14 %, ktoré tvorili 14 % celkových príjmov, bol spôsobený najmä rastom v segmente podcastov.
Prevádzkový výsledok dosiahol stratu 231 miliónov eur, pričom v minulom roku zaznamenal stratu len 7 miliónov eur. Najväčší vplyv na to mal zrejme prudký medziročný nárast prevádzkových nákladov o 44 %, najmä v dôsledku predimenzovania počtu zamestnancov (32 % oproti roku 2021) a vyšších výdavkov na reklamu. Zisk na akciu dosiahol stratu 1,40 eura a záporný voľný peňažný tok 73 miliónov eur.
Spoločnosť tiež oznámila, že sa rozlúči s približne 600 zamestnancami, čo predstavuje 6 % jej globálnej pracovnej sily. Dôvodom je ťažšia hospodárska situácia, ktorá spôsobuje, že spotrebitelia a inzerenti na celom svete znižujú svoje výdavky.
Dôvod na obavy?
Skutočnosť, že pri takomto počte používateľov spoločnosť Spotify ako najväčší hráč na trhu so streamovaním zvuku stále nedokáže dosahovať zisk, vyvoláva u mnohých investorov otázky.
Kľúčovým faktorom v snahe o dosiahnutie ziskovosti je problematický obchodný model spoločnosti, podľa ktorého vypláca približne 75 centov z každého zarobeného dolára, teda 75 % príjmov, vo forme licenčných poplatkov nahrávacím spoločnostiam. Týmto spôsobom zostáva vždy obmedzená časť prichádzajúceho peňažného toku na samotnú prevádzku podniku. Samotná spoločnosť Spotify poukazuje na zmenu svojho obchodného modelu, v rámci ktorého sa chce viac zamerať na segment podcastov, kde tento problém už nebude predstavovať problém, keďže všetky dosiahnuté príjmy budú určené pre spoločnosť. Strata v minulom roku však bola práve čiastočne spôsobená touto skutočnosťou. Aby sa uskutočnil obrat smerom k segmentu podcastov, bolo vynaložených veľa peňazí na podpísanie exkluzívnych zmlúv so súčasnými hviezdami podcastov, ako sú Joe Rogan a Dax Shepard.
Ďalším problémom, s ktorým sa spoločnosť Spotify stretáva, je, že má veľké problémy s určovaním cien svojich ponúk. Zatiaľ čo najväčší hráči na určitých trhoch majú zvyčajne konkurenčnú výhodu a môžu presadzovať svoje ceny, zdá sa, že spoločnosť Spotify tu nie je ochotná alebo, čo je horšie, nie je schopná zvýšiť ceny. Vo svete plateného streamovania hudby musí spoločnosť bojovať najmä s konkurentmi, ako sú Alphabet s Youtube premium a Apple Music. Napriek tomu, že obe nie sú priamymi konkurentmi v tomto segmente trhu, sú zodpovedné za odlákanie zákazníkov, ktorí by si inak našli cestu k službe Spotify Premium. Obe konkurenčné služby tiež nedávno zvýšili ceny svojich služieb. Rozdiel oproti Spotify je v tom, že títo dvaja technologickí giganti si môžu dovoliť stratu v rámci svojho segmentu streamovania hudby, pretože je súčasťou oveľa širšej ponuky, pričom väčšina ich príjmov pochádza z iných zdrojov.
Súčasné ocenenie a výhľad
Akcie sa v súčasnosti obchodujú za približne 127 USD a 20 analytikov ich za posledné 3 mesiace odporučilo kúpiť s priemernou cieľovou cenou 132,35 USD, čo ponúka potenciál rastu približne 4 %.
Priemerné očakávania analytikov odrážajú opatrnosť trhu voči nedávnemu záväzku znižovať náklady s cieľom zlepšiť ziskové marže v priebehu času. Bude trvať určitý čas, kým sa ukáže, či sa tento trend udrží a prinesie očakávané výsledky. Pozitívnym znakom je v každom prípade to, že Spotify sa zrejme darí štvrťročne zlepšovať svoje príjmy z reklamy.
Vedenie spoločnosti Spotify očakáva, že v prvom štvrťroku 2023 prekročí hranicu 500 miliónov aktívnych používateľov mesačne, čo predstavuje nárast o 11 miliónov nových používateľov. Zároveň očakáva stratu 194 miliónov eur pri štvrťročných tržbách 3,1 miliardy eur.
Uvidíme teda, či tento gigant v oblasti streamovania zvuku dokáže v blízkej budúcnosti pokračovať vo svojich príjmoch z reklám a v prechode na YouTube pre podcasty.
